Formel
KUV = Aktienkurs / Umsatz je AktieWas ist Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV)?
Das Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV) setzt den Aktienkurs ins Verhältnis zum Umsatz je Aktie. Es zeigt, wie viel Anleger für einen Euro Umsatz bezahlen.
Das KUV ist besonders nützlich bei verlustmachenden Unternehmen, wo das KGV nicht anwendbar ist. Es wird häufig für Wachstumsunternehmen und Startups verwendet.
Ein niedriges KUV kann auf eine Unterbewertung hindeuten — vorausgesetzt, das Unternehmen hat das Potenzial, profitabel zu werden.
Warum ist das wichtig?
Das KUV ist die einzige Bewertungskennzahl, die auch bei Verlusten funktioniert. Für Wachstumsunternehmen ohne Gewinn ist es daher unverzichtbar.
In Kombination mit dem Umsatzwachstum zeigt das KUV, ob ein Wachstumsaufschlag gerechtfertigt ist.
Berechnung Schritt für Schritt
Ermittle den Aktienkurs oder die Marktkapitalisierung.
Bestimme den Umsatz je Aktie (Gesamtumsatz / Anzahl Aktien) oder den Gesamtumsatz.
Berechne: Aktienkurs / Umsatz je Aktie oder Marktkapitalisierung / Gesamtumsatz.
Praxisbeispiel
Marktkapitalisierung: 500 Mio. €, Jahresumsatz: 100 Mio. €.
KUV = 500.000.000 / 100.000.000
KUV = 5,0x
Selbst berechnen
Bewertungs-Rechner
KGV
15.5x
KBV
2.0x
EV/EBITDA
7.3x
Bewertungs-Multiples
Grün = günstig bewertet, Gelb = fair, Rot = teuer (branchenabhängig).
Interpretation & Tipps
KUV < 1 gilt oft als günstig. 1-3 ist für profitable Unternehmen normal. > 10 ist nur bei sehr hohem Wachstum gerechtfertigt.
SaaS-Unternehmen handeln oft mit KUV von 10-20x, da wiederkehrende Umsätze höher bewertet werden.
Benchmarks & Richtwerte
Günstig
< 1x
Fair
1–5x
Teuer
> 5x
Häufige Fehler
Profitabilität ignorieren: Ein niedriges KUV bei dauerhaft verlustmachenden Unternehmen ist kein Schnäppchen.
Branchenübergreifend vergleichen: SaaS-KUVs sind nicht mit Industriewerten vergleichbar.
Schulden ignorieren: Das EV/Revenue ist aussagekräftiger, da es die Kapitalstruktur berücksichtigt.
Das KUV ergänzt das KGV für unprofitable Unternehmen. Das EV/Revenue ist die kapitalstruktur-neutrale Variante.
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