Formel
EV/Revenue = Enterprise Value / UmsatzWas ist EV/Revenue?
Das EV/Revenue setzt den Enterprise Value (Unternehmenswert) ins Verhältnis zum Umsatz. Es ist die kapitalstruktur-neutrale Version des KUV.
Der Enterprise Value berücksichtigt neben der Marktkapitalisierung auch Schulden und Cash: EV = Marktkapitalisierung + Schulden − Cash.
EV/Revenue ist besonders bei unprofitablen Wachstumsunternehmen und SaaS-Bewertungen die Standardmetrik.
Warum ist das wichtig?
EV/Revenue ermöglicht faire Vergleiche zwischen Unternehmen mit unterschiedlicher Kapitalstruktur, da der Enterprise Value die Schulden einbezieht.
Für SaaS-Bewertungen ist EV/Revenue der de-facto-Standard bei M&A-Transaktionen und Venture-Capital-Bewertungen.
Berechnung Schritt für Schritt
Berechne den Enterprise Value: Marktkapitalisierung + Finanzschulden − Cash.
Bestimme den Jahresumsatz (oder annualisierten Run-Rate-Umsatz).
Berechne: Enterprise Value / Umsatz.
Praxisbeispiel
Marktkapitalisierung: 400 Mio. €, Schulden: 50 Mio. €, Cash: 30 Mio. €, Umsatz: 80 Mio. €.
EV = 400 + 50 − 30 = 420 Mio. € EV/Revenue = 420 / 80
EV/Revenue = 5,25x
Selbst berechnen
Bewertungs-Rechner
KGV
15.5x
KBV
2.0x
EV/EBITDA
7.3x
Bewertungs-Multiples
Grün = günstig bewertet, Gelb = fair, Rot = teuer (branchenabhängig).
Interpretation & Tipps
SaaS mit > 30% Wachstum: 8-15x ist typisch. Mature SaaS: 4-8x. Traditionelle Unternehmen: 0,5-3x.
Die Rule of X (EV/Revenue vs. Wachstum + Marge) gibt einen Anhaltspunkt für faire Bewertung.
Benchmarks & Richtwerte
Günstig
< 3x
Fair
3–10x
Premium
> 10x
Häufige Fehler
KUV statt EV/Revenue verwenden: Das KUV ignoriert Schulden und kann zwei Unternehmen unfair vergleichen.
Run-Rate-Umsatz mit historischem Umsatz verwechseln: Bei schnellem Wachstum sollte der annualisierte aktuelle MRR verwendet werden.
Branchenunterschiede ignorieren: SaaS-Unternehmen rechtfertigen höhere Multiples durch wiederkehrende Umsätze und Skalierbarkeit.
EV/Revenue ergänzt das KUV um die Kapitalstrukturperspektive. Es steht in Zusammenhang mit EV/EBITDA und dem Umsatzwachstum.
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