Formel
FCF = Operating Cashflow − CapExWas ist Free Cashflow?
Der Free Cashflow (FCF) ist der Cashflow, der nach Abzug aller operativen Kosten und Investitionsausgaben frei verfügbar ist. Er steht für Dividenden, Schuldenrückzahlung oder Akquisitionen zur Verfügung.
FCF = Operating Cashflow − Capital Expenditures (CapEx). Er ist die wichtigste Kennzahl für die Unternehmensbewertung nach der DCF-Methode.
Ein nachhaltig positiver Free Cashflow ist das stärkste Zeichen finanzieller Gesundheit.
Warum ist das wichtig?
Der FCF ist der Treibstoff für Wertschaffung: Nur mit positivem FCF kann ein Unternehmen Dividenden zahlen, Aktien zurückkaufen oder Übernahmen finanzieren, ohne neue Schulden aufzunehmen.
Warren Buffett betrachtet den Owner Earnings (≈ FCF) als die aussagekräftigste Kennzahl für den inneren Wert eines Unternehmens.
Berechnung Schritt für Schritt
Ermittle den Operating Cashflow aus der Kapitalflussrechnung.
Bestimme die Investitionsausgaben (CapEx): Kauf von Sachanlagen, Maschinen, Immobilien.
Berechne: Operating Cashflow − CapEx = Free Cashflow.
Praxisbeispiel
Operating Cashflow: 1,5 Mio. €, CapEx: 400.000 €.
FCF = 1.500.000 − 400.000
FCF = 1.100.000 €
Selbst berechnen
Interpretation & Tipps
Positiver FCF zeigt, dass das Unternehmen aus eigener Kraft investieren und Wert schaffen kann.
Negativer FCF ist bei Wachstumsunternehmen oft gewollt (hohe Investitionen), sollte sich aber mittelfristig umkehren.
Benchmarks & Richtwerte
Cash-Vernichtung
Negativ
Neutral
~0
Cash-Generierung
Positiv
Häufige Fehler
Maintenance vs. Growth CapEx nicht trennen: Erhaltungsinvestitionen sind Pflicht, Wachstumsinvestitionen sind Kür.
FCF als konstant annehmen: Der FCF schwankt stark mit Investitionszyklen.
Akquisitionen als CapEx zählen: M&A gehört in den Investitions-Cashflow, nicht in den FCF.
Der Free Cashflow basiert auf dem Operating Cashflow und ist die Basis für die Free Cashflow Marge. Er ist zentral für die DCF-Bewertung und den Unternehmenswert.
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