Formel
Net Debt/EBITDA = (Finanzschulden − Cash) / EBITDAWas ist Net Debt/EBITDA?
Das Net Debt/EBITDA zeigt, wie viele Jahre ein Unternehmen bräuchte, um seine Nettoverschuldung aus dem operativen Ergebnis zurückzuzahlen.
Nettoverschuldung = Finanzschulden − flüssige Mittel. Ein Wert von 2,0x bedeutet: Bei gleichbleibendem EBITDA wären die Schulden in 2 Jahren getilgt.
Die Kennzahl ist der Standard für Kreditvereinbarungen (Covenants) und wird von Rating-Agenturen intensiv überwacht.
Warum ist das wichtig?
Net Debt/EBITDA ist die wichtigste Verschuldungskennzahl für Banken und Anleiheinvestoren. Sie bestimmt Kreditkonditionen und Rating-Einstufungen.
Covenant-Brüche (z.B. Überschreitung von 3,5x) können Kreditkündigungen auslösen.
Berechnung Schritt für Schritt
Ermittle die Finanzschulden: Anleihen + Bankdarlehen + Leasing-Verbindlichkeiten.
Ziehe die flüssigen Mittel (Cash) ab, um die Nettoverschuldung zu erhalten.
Berechne: Nettoverschuldung / EBITDA.
Praxisbeispiel
Finanzschulden: 8 Mio. €, Cash: 2 Mio. €, EBITDA: 3 Mio. €.
Net Debt = 8.000.000 − 2.000.000 = 6.000.000 Net Debt/EBITDA = 6.000.000 / 3.000.000
Net Debt/EBITDA = 2,0x
Selbst berechnen
Verschuldungs-Rechner
Verschuldungsgrad
150%
EK-Quote
40%
Zinsdeckung
4.8x
Kapitalstruktur
Interpretation & Tipps
< 2x ist konservativ und ratingfreundlich. 2-3x ist akzeptabel. > 4x ist hoch verschuldet.
Bei zyklischen Branchen sollte der Wert niedriger sein, da das EBITDA in Abschwüngen stark sinken kann.
Benchmarks & Richtwerte
Hoch verschuldet
> 4x
Moderat
2–4x
Konservativ
< 2x
Häufige Fehler
EBITDA nicht bereinigen: Einmalige Sondereffekte können das EBITDA künstlich aufblähen und die Verschuldung harmloser erscheinen lassen.
Leasingverbindlichkeiten vergessen: Seit IFRS 16 müssen Leasingschulden in die Finanzschulden eingerechnet werden.
Saisonale Cash-Schwankungen: Die Cash-Position am Stichtag kann untypisch hoch oder niedrig sein.
Net Debt/EBITDA ergänzt den Verschuldungsgrad und den Zinsdeckungsgrad. Zusammen bilden sie das Verschuldungsprofil für Rating-Agenturen und Kreditgeber.
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