Formel
Rule of 40 = Umsatzwachstum (%) + EBITDA-Marge (%)Was ist Rule of 40?
Die Rule of 40 besagt: Die Summe aus Umsatzwachstum (%) und EBITDA-Marge (%) sollte mindestens 40% betragen.
Sie ist der goldene Standard in der SaaS-Branche, um zu beurteilen, ob ein Unternehmen eine gesunde Balance zwischen Wachstum und Profitabilität hält. Ein schnell wachsendes Unternehmen mit -10% Marge braucht also mindestens 50% Wachstum.
Die Rule of 40 wurde von Brad Feld populär gemacht und wird heute von den meisten SaaS-Investoren als Basis-Check verwendet.
Warum ist das wichtig?
Die Rule of 40 löst das Wachstum-vs-Profitabilität-Dilemma: Soll ein Unternehmen schnell wachsen oder profitabel sein? Die Antwort: Beides — in der richtigen Balance.
Für SaaS-Investoren ist die Rule of 40 ein schneller Filter: Unternehmen über 40% erhalten höhere Bewertungen (typischerweise 10-20x Umsatz statt 5-8x).
Berechnung Schritt für Schritt
Ermittle die Umsatzwachstumsrate (YoY) in Prozent.
Ermittle die EBITDA-Marge (oder alternativ die Free-Cashflow-Marge) in Prozent.
Addiere beide Werte: Rule of 40 Score = Wachstumsrate + EBITDA-Marge.
Liegt das Ergebnis über 40%, erfüllt das Unternehmen die Rule of 40.
Praxisbeispiel
Ein SaaS-Startup wächst um 30% und hat eine EBITDA-Marge von 15%.
Rule of 40 = 30 + 15
Score = 45% (über der Schwelle)
Selbst berechnen
Rule of 40 Rechner
Rule of 40 Score
45%
Exzellent — du übertriffst die Rule of 40.
30% Wachstum + 15% Marge = 45%
Ziel: Summe >= 40%
Vergleich mit bekannten IPOs
Interpretation & Tipps
Unter 20% ist besorgniserregend — das Unternehmen wächst weder schnell noch ist es profitabel. Zwischen 20-40% ist solide, darüber exzellent.
Die Rule of 40 erlaubt Flexibilität: Ein Startup mit 80% Wachstum und -40% Marge erfüllt sie genauso wie ein reifes Unternehmen mit 10% Wachstum und 30% Marge.
Benchmarks & Richtwerte
Unter Benchmark
< 20%
Solide
20–40%
Exzellent
> 40%
Häufige Fehler
Auf Nicht-SaaS-Unternehmen anwenden: Die Rule of 40 wurde für SaaS-Geschäftsmodelle mit wiederkehrenden Umsätzen entwickelt. Für Hardware- oder Projektunternehmen ist sie weniger aussagekräftig.
EBITDA-Marge statt Free-Cashflow-Marge: Manche Investoren bevorzugen die FCF-Marge, da sie Investitionsausgaben berücksichtigt. Sei konsistent in der Methodenwahl.
Nur einen Zeitpunkt betrachten: Die Rule of 40 sollte über mehrere Quartale betrachtet werden, um Trends zu erkennen.
Die Rule of 40 verbindet Umsatzwachstum mit der EBITDA-Marge. Für SaaS-Unternehmen sind zusätzlich NRR und Burn Rate entscheidend.
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